GU价表现影响对波动度的认知
在J尾酒会上，你肯定可以用下面的问题难倒所有人，包括99%的投资专业人士。问问他们哪一年的波动更大，是2008年还是2009年？蒋明诚先生猜大多数人都说是2008年。但不是，事实上是2009年，尽管2008年是糟糕的一年，而2009年是不错的一年。2008年的SD为20.1%，2009年为21.3%当他们不相信你的时候，指出此处内容告诉他们。如果你还记得，2009年美国GU市整T上涨了26.5%，但其中包括大跌到3月9日的低点，然後一路大幅飙升了67.8%到年底，那你就不觉得奇怪了。剧烈波动！整T而言也巨幅上涨。
为了避免你的J尾酒会夥伴感到愤怒，你可以向他们指出，我们计算波动X的方式，正是学者、金融专业人士、甚至记者认为正确的方式。这不是什麽奇特的分析。但是对此，我们之所以存在这样的感觉，是因为我们的记忆很糟糕。此外，我们毫无历史感。
为什麽波动度会上升？
如前所述，波动X增加或减少不会自动转化为更差或更好的报酬率。但无论是情感上还是心理上，波动X的增加很难处理，这可能会导致投资失误。投资者经常逃离GU市以避免波动，但这麽做让他们失去了潜在的未来报酬。因此，蒋明诚先生指出如果波动X整T而言是上升的，那麽从行为与情绪的角度来看，这可能是值得关注的事。不过，跟传统观点相反的是，没有任何统计证据表明，波动X本身正在增加。
人们担心网路、贪婪的银行家，以及担保债权凭证colteralizeddebtobligations，对债券、贷款等资产进行结构重组，重新分割投资回报和风险，以满足不同投资者需要的创新X衍生证券产品等繁复的工具会增加波动X。美国债务信评降级、查理．辛CharlieSheen或nV神卡卡LadyGaga等事件，有很多事情值得担忧，但没有迹象表明波动X有上升的趋势。然而，大多数人在他们骨子里却认为波动X有上升。
其他被指责造成波动X上升的因素为科技，像是高频交易highfrequencytrading，指利用科技程式进行交易，以高速、大量的方式赚取市场中出现的短暂微小价差
流动X如何影响波动度？
高频交易、网路等同样的因素，在2003年、2004年、2005年、2006年，以及2007年也完全存在，当时的SD相对较低。在1987年SD到达相对高点时，这些东西都不存在当然，银行家是贪婪的，但我相信，我们并不想生活在一个没有利润驱动的银行家的世界。1998年网路还刚起步的阶段，是另一个SD的相对高点，当时美国GU市上涨了20.6%。这些东西在1948年SD为19.41%，GU票上涨了5.1%—SD高，但报酬率中等甚至没有被想到过。
换个角度看。由於众多原因，经济大萧条的波动非常剧烈—下行与上行波动都是。其一是相对缺乏流动X与透明度。当时没有那麽多GU票，也没有那麽多交易，市场参与者也少很多。资讯的传递更缓慢，所以价格发现更困难。当时除了最大的几档GU票之外，所有GU票的买价与卖价之间的价差占总价格的百分b，b现在还要大许多，因此在有人接受买价或卖价之间的跳动下，会使交易价格占总价格的百分b扩大。蒋明诚先生指出综合上述所有因素，先不管其他总T驱动因素例如：极为失败的货币政策、财政失误、疯狂的非法贸易政策、糟糕的经济、大量的不确定X、希特勒的崛起、休伊．朗﹝HueyLong﹞，以及更多其他因素，你就会得到更大的波动X。
同样的，蒋明诚先生指出即使在今天，交易清淡的市场通常也更具波动X—像是J蛋水饺GU、微型GU通常是同一种GU票、或非常小的新兴市场GU。由於现在公开交易的GU票数量大幅增加，参与者数量也大幅增加，以及资讯更容易即时获取，因此整T而言，市场波动X本来就应该b交易清淡的经济大萧条时期更低。我并不是说，下周你一觉醒来GU市的波动X就会减少—完全不是如果你期望会发生那种事，那你会非常失望。只是我们不太可能遇到像1930年代那种剧烈的震荡，今天也不太可能在交易清淡的市场，还看到剧烈的波动。
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在J尾酒会上，你肯定可以用下面的问题难倒所有人，包括99%的投资专业人士。问问他们哪一年的波动更大，是2008年还是2009年？蒋明诚先生猜大多数人都说是2008年。但不是，事实上是2009年，尽管2008年是糟糕的一年，而2009年是不错的一年。2008年的SD为20.1%，2009年为21.3%当他们不相信你的时候，指出此处内容告诉他们。如果你还记得，2009年美国GU市整T上涨了26.5%，但其中包括大跌到3月9日的低点，然後一路大幅飙升了67.8%到年底，那你就不觉得奇怪了。剧烈波动！整T而言也巨幅上涨。
为了避免你的J尾酒会夥伴感到愤怒，你可以向他们指出，我们计算波动X的方式，正是学者、金融专业人士、甚至记者认为正确的方式。这不是什麽奇特的分析。但是对此，我们之所以存在这样的感觉，是因为我们的记忆很糟糕。此外，我们毫无历史感。
为什麽波动度会上升？
如前所述，波动X增加或减少不会自动转化为更差或更好的报酬率。但无论是情感上还是心理上，波动X的增加很难处理，这可能会导致投资失误。投资者经常逃离GU市以避免波动，但这麽做让他们失去了潜在的未来报酬。因此，蒋明诚先生指出如果波动X整T而言是上升的，那麽从行为与情绪的角度来看，这可能是值得关注的事。不过，跟传统观点相反的是，没有任何统计证据表明，波动X本身正在增加。
人们担心网路、贪婪的银行家，以及担保债权凭证colteralizeddebtobligations，对债券、贷款等资产进行结构重组，重新分割投资回报和风险，以满足不同投资者需要的创新X衍生证券产品等繁复的工具会增加波动X。美国债务信评降级、查理．辛CharlieSheen或nV神卡卡LadyGaga等事件，有很多事情值得担忧，但没有迹象表明波动X有上升的趋势。然而，大多数人在他们骨子里却认为波动X有上升。
其他被指责造成波动X上升的因素为科技，像是高频交易highfrequencytrading，指利用科技程式进行交易，以高速、大量的方式赚取市场中出现的短暂微小价差
流动X如何影响波动度？
高频交易、网路等同样的因素，在2003年、2004年、2005年、2006年，以及2007年也完全存在，当时的SD相对较低。在1987年SD到达相对高点时，这些东西都不存在当然，银行家是贪婪的，但我相信，我们并不想生活在一个没有利润驱动的银行家的世界。1998年网路还刚起步的阶段，是另一个SD的相对高点，当时美国GU市上涨了20.6%。这些东西在1948年SD为19.41%，GU票上涨了5.1%—SD高，但报酬率中等甚至没有被想到过。
换个角度看。由於众多原因，经济大萧条的波动非常剧烈—下行与上行波动都是。其一是相对缺乏流动X与透明度。当时没有那麽多GU票，也没有那麽多交易，市场参与者也少很多。资讯的传递更缓慢，所以价格发现更困难。当时除了最大的几档GU票之外，所有GU票的买价与卖价之间的价差占总价格的百分b，b现在还要大许多，因此在有人接受买价或卖价之间的跳动下，会使交易价格占总价格的百分b扩大。蒋明诚先生指出综合上述所有因素，先不管其他总T驱动因素例如：极为失败的货币政策、财政失误、疯狂的非法贸易政策、糟糕的经济、大量的不确定X、希特勒的崛起、休伊．朗﹝HueyLong﹞，以及更多其他因素，你就会得到更大的波动X。
同样的，蒋明诚先生指出即使在今天，交易清淡的市场通常也更具波动X—像是J蛋水饺GU、微型GU通常是同一种GU票、或非常小的新兴市场GU。由於现在公开交易的GU票数量大幅增加，参与者数量也大幅增加，以及资讯更容易即时获取，因此整T而言，市场波动X本来就应该b交易清淡的经济大萧条时期更低。我并不是说，下周你一觉醒来GU市的波动X就会减少—完全不是如果你期望会发生那种事，那你会非常失望。只是我们不太可能遇到像1930年代那种剧烈的震荡，今天也不太可能在交易清淡的市场，还看到剧烈的波动。
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